大量资金正从美国经济中溢出并波及全球，推动全球复苏达到几十年来从未有过的程度，并让企业有信心投资以满足美国的巨大需求。经济学家表示，在价值近 6 万亿美元的刺激措施的推动下，美国经济正在发挥中国在 2008 年金融危机后所扮演的角色。

在整个 2000 年代中期，美国是全球经济增长的主要火车头，直到中国的爆炸性扩张成为世界经济的第二领先的驱动力。现在，尽管中国仍保持强劲增长，但随着政府控制信贷，预计在从大流行中迅速复苏后，将在今年晚些时候放缓。受消费者支出疲软拖累，欧洲经济复苏放缓，也有助于抑制全球通胀和需求。相比之下，美国在 2008 年金融危机后批准的刺激支出约占世界 GDP 份额的七倍，是中国财政刺激计划的7倍。

根据经济合作组织的数据，仅美国最近的支出计划就有望在未来 12 个月内将日本、中国和欧元区的产出提高 0.5 个百分点，并将加拿大和墨西哥的产出提高1个百分点。经合组织今年 5 月将今年全球经济增长预测上调至 5.8%，这将是 1973 年以来的最快增速。

“这些是巨大的数字。美国的财政政策规模之大，我们在和平时期前所未见，”前英格兰银行政策制定者亚当波森说。他说，随着时间的推移，日本和欧洲的年增长率可能只有 1% 左右或更低。“欧洲、中国和日本将在一定程度上搭上美国财政慷慨的便车。”

无论是现在还是 2008 年之后，美元在国际债务市场和外汇储备中占主导地位，美国强劲增长对全球金融体系的连锁反应远远超过世界上的任何一个国家。

美元上升趋势已打开，引领全球涨息潮

自美联储官员在 6 月中旬表示预计将在 2023 年底前加息以来，美元兑其他货币一直在上涨。为了抵消本国货币的贬值并控制通货膨胀，俄罗斯、巴西和土耳其的中央银行已经在最近几周连续几次加息。

伦敦牛津经济研究院经济学家塔玛拉·巴西里耶夫 (Tamara BasicVasiljev) 表示，新兴市场现在最不需要的就是更高的借贷成本。“但如果你有一个美元化的经济体，即使你认为它不能解决任何问题，你也会被迫提高利率，”她说。

迄今为止，美联储的宽松货币政策一直在抑制流入美国的资金，但美联储政策的任何变化都将对许多新兴市场构成风险，尤其是那些经常账户赤字巨大的新兴市场。

以美联储为中心的全球市场向更高利率迈进，可能会扼杀某些新兴市场、高债务的国际性企业的复苏。根据国际金融研究所的数据，它已升至创纪录的 86 万亿美元以上。

然而，如果美联储继续保持低利率，这可能会引发全球资产价格泡沫。斯堪的纳维亚和韩国的中央银行已表示计划收紧货币政策，部分原因是为了抑制潜在的资产泡沫，尤其是房地产泡沫。

美国仍是全球消费链中最核心的一环

根据经合组织的数据，美国经济预计将实现自 1980 年代初以来最强劲的复苏，今年将增长 6.9%。这对世界经济至关重要，因为美国消费者是全球贸易的基石。根据德勤 2017 年的数据，美国约占全球最终消费支出的 27%，而中国占 11% 左右。

牛津经济研究院的数据显示，其他国家的大部分经济产出都依赖于美国消费者支出，在调整通胀因素后，预计 2021 年美国消费者支出将同比增长 10% 左右，这是 1946 年以来的最强劲表现。

在大流行期间，美国人的收入一直在增加。根据穆迪的一项计算，美国家庭积累了 2.6 万亿美元的“超额储蓄”，该计算将他们 2020 年的行为与 2019 年的行为进行了比较，并且他们在外国制造的商品上花费巨资。

与此同时，旅游目的地正热切等待美国游客。在欧盟今年春天宣布计划允许接种疫苗的美国游客参观后的两周内，万豪国际公司在美国对欧盟的预订量立即增加了 40%。

（图片左：德勤全球各国消费数据报告           

图片右: 国际货币基金组织和汇丰银行-2021年至2016年全球各国进口总额预期）

根据汇丰银行的数据，预计到 2026 年，美国每年将增加约 1700 亿美元的额外进口，而中国约为 1400 亿美元。

根据国际货币基金组织的数据，美国今年的进口支出将比出口支出多出创纪录的 8760 亿美元，这一指标被称为账户赤字，而中国的出口支出将比进口支出多 2740 亿美元。基金。中国去年已经实现了世界上最大的贸易顺差，2021 年第一季度的出口同比增长近 40%。

美国巨大的进口需求与 2008 年金融危机的后果形成鲜明对比，当时许多家庭转而专注于偿还债务。对美国将持续数年扩张的预期促使世界各地的许多企业投资于新产能。摩根士丹利预计，经过多年的缓慢增长，到2022 年底，全球经通胀调整后的投资将比大流行前的水平增加五分之一以上。

火热的美国房产市场带动全球房产供应链产业复苏

蓬勃发展的美国住房市场促使芬兰管道制造商欧博诺公司在美国新近三分之一的家庭中使用其产品，在最近购买的明尼苏达州的一家工厂“以我们的工程师可以委托的速度尽快”增加新的生产线首席执行官 Jyri Luomakoski 说。第一季度，其在北美的销售额同比增长 22%，而欧洲的增长约为 8%。

A.P. Moller-Maersk A/S、CMA CGM SA 和 Hapag-Lloyd AG 等航运公司的丰厚利润促使他们扩大船队。根据海事数据提供商 VesselsValue Ltd 的数据，2021 年前五个月的新集装箱船订单几乎是 2019 年和 2020 年订单总和的两倍。

美元推动全球性通货膨胀，出口依赖型货币被迫贬值

美国经济反弹的规模正在全球范围内造成压力和压力。在繁荣推高原材料价格的同时，美国正在推高一系列消费品的价格。

大流行期间对笔记本电脑、手机和电视机等电子产品的高需求导致锡短缺，推动金属价格接近历史记录。欧盟以及墨西哥和巴西等主要拉丁美洲经济体的家庭消费支出疲软，削弱了全球需求。

中国数十万家工厂正感受到原材料成本的快速攀升。油价、铁矿石和金属价格飙升推动中国 5 月份出厂价格较上年同期上涨 9%，为近 13 年来的最大涨幅。

物价上涨令巴西和俄罗斯等新兴市场的政策制定者头疼，这些国家的通胀率已达到多年高位。两国今年已三度提高基准利率以支撑本国货币，尽管两国仍在与大流行作斗争，但仍推高了借贷成本。即使是短暂的通货膨胀也会使投资者不安并迫使货币贬值，从而损害公司和家庭偿还通常以美元或欧元计价的债务的能力。

巴西央行于 6 月 16 日将关键利率上调至 4.25%，此前数小时，美联储官员暗示他们预计将比预期更早加息。八天后，墨西哥央行表示将把基准利率上调至 4.25%，并指出美国比索贬值和通胀上升。

墨西哥央行副行长乔纳森·希思 (Jonathan Heath) 在 5 月 31 日接受采访时表示：“知道美联储将在两年内尝试维持利率不变，这给了我们很大的喘息空间。”“在正常情况下，我们肯定会提高利率。”

与此同时，欧洲央行在 3 月份加大了债券购买力度，以压低政府债券收益率，将全球借贷成本的上升归咎于“通胀预期和美国 GDP 增长预期”。”欧洲央行的刺激措施有助于控制借贷成本，同时压低欧元兑美元汇率，这对于一个严重依赖出口的欧元区至关重要。两个月后，欧洲央行警告称，由于存在估值过高的迹象，欧元区住宅房地产市场出现回调的风险增加。